Economic Watch: Chinas Zentralbank geht auf schmalem Grat bei Multitasking-Betrieb

BEIJING, 19. Februar (Xinhuanet) -- Da Chinas Zentralbank zu einer umsichtigen und neutralen Geldpolitik gewechselt hat, wird sie wahrscheinlich vorsichtiger beim Ausgleich ihrer mehrfachen Ziele werden.

Auf der einen Seite versucht die People's Bank of China (PBOC) den Verschuldungsgrad einzudämmen und die Spekulation auf dem Finanzmarkt zu reduzieren. Auf der anderen Seite versucht sie zu helfen, das Wachstum in einer Volkswirtschaft zu stabilisieren, die sich inmitten einer schmerzhaften Umstrukturierung befindet und sich im langsamsten Tempo seit 26 Jahren vergrößert.

Der Balanceakt, der benötigt wird, um ihre Ziele zu erreichen, wird eine komplizierte Aufgabe für die Zentralbank werden, laut Zhang Xiaohui, Assistent des Präsidenten der PBOC.

„China sollte seine Geldpolitik umsichtig und stabil halten, die Gesamtnachfrage angemessen erweitern, um eine übermäßig schnelle Konjunkturabschwächung zu vermeiden und zur gleichen Zeit eine exzessives Geldversorgung unterlassen, um Blasen zu verhindern“, hatte Zhang gesagt.

China hat seit 2011 dieselbe umsichtige Geldpolitik beibehalten. Aber es hat sie in der Praxis für einen Zeitraum leicht gelockert, um den Druck von einer verlangsamten Wirtschaft zu verringern. Während sich die wirtschaftliche Gesundheit des Landes weiter verbessert, verkündeten politische Entscheidungsträger, dass sie im Jahr 2017 „eine umsichtige und neutrale“ Politik beibehalten werden.

Yi Guang, stellvertretender Präsident der PBOC, formulierte am Mittwoch erneut, dass China „die umsichtige Geldpolitik, die sich in einem neutralen Zustand befindet, beibehalten [sollte]. Ein neutraler Zustand ist weder eng noch locker.“

Analysten haben gesagt, dass der Wechsel darauf hindeute, dass China sich zur monetären Verschärfung lehnen werde, wenn sie irgendwelche Vermögensblasen eindämmen oder finanzielle Risiken vermindern müssten.

Spekulation über Chinas Abkehr von einer relativ lockeren Politik habe sich seit Mai letzten Jahres intensiviert, als eine „maßgebende Pesönlichkeit“ in einem Artikel der „People´s Daily“ warnte, dass China eine „systematisch finanzielle Krise“ und wirtschaftliche Rezession erleiden könnte, wenn die Schulden nicht vernünftig gehandhabt werden sollten.

Bei der jährlichen zentralen Arbeitskonferenz zur wirtschaftlichen Arbeit im Dezember gelobte die zentrale Führung die Vermeidung von finanziellen Risiken zur Priorität zu erklären und sagte, dass die Eindämmung von Vermögensblasen im Jahr 2017 wichtiger sein werde.

Eine mögliche monetäre Straffung in anderen wichtigen Wirtschaften und steigender Preisdruck in und außerhalb Chinas haben in diesem Jahr das Gespräch über Straffung in China ausgelöst, aber Analysten erwarten, dass die Zentralbank sich in diesem Jahr auf die Straffung des Geldmarktsatzes konzentrieren wird, anstatt auf die Erhöhung von maßstäblichen Zinssätzen.

Obwohl Chinas Banken im Jahr 2016 einen Rekord von 12,65 Billionen Yuan (1,85 Billionen US-Dollar) an neuen Yuan denominierten Krediten erweiterten, hat sich die Zentralbank dazu bewegt, die Kosten für Finanzierungen durch eine Straffung der Liquidität im Interbankenmarkt zu erhöhen.

Die Geldmarktsätze sind seit dem dritten Quartal 2016 gestiegen. Im Januar erhöhte die Zentralbank zum ersten Mal die Zinsen für mittel- und langfristigen Kredit, seitdem sie im Jahr 2014 debütierten.

Die nächsten Monate werden eine Fortsetzung der vorsichtigen und zunehmenden Verschärfung sehen.

„[Dies] reflektiert die Notwendigkeit, sich gegen das übermäßige Kreditwachstum zu lehnen und den Yuan zu unterstützen, da die US-Notenbank sich weiter in ihrem Verschärfungszyklus bewegt, und den entstehenden Inflationsdruck abzuwenden“, sagte Tom Orlik, Chefökonom für Asien bei Bloomberg.

Orlik sagte, dass ein Anstieg bei den Referenzzinssätzen möglich, aber nicht wahrscheinlich sei, aufgrund des erhöhten Risikos für die Wachstumsprognose. Die fortgesetzte Nutzung der Offenmarktpolitik, gezielter Instrumente und Window Guidance scheine wahrscheinlicher zu sein.

Im Gegensatz zu Beginn des letzten Jahres, als China einen beschwerlichen Start hatte, hat die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt das Jahr 2017 mit einem solideren Fundament betreten und den politischen Entscheidungsträgern mehr Handlungsspielraum gegeben.

Exporte und Importe wiesen im Januar eine kräftige Erholung auf, der offizielle Einkaufsmanagerindex für die Fertigung blieb in sechs aufeinanderfolgenden Monaten im expansiven Bereich, während der Erzeugerpreisindex (PPI) auf eine neues Fünfjahreshoch stieg.

Die starke Erholung des PPI und der Umschwung in der chinesischen Schwerindustrie hätten die Unternehmensumsätze, das Profitwachstum und die Schuldendienstfähigkeit erhöht, wodurch die Realwirtschaft höhere Nominalsätze besser toleriert habe, sagte der UBS-Ökonom Wang Tao.

Aber da erwartet wird, dass China mit einer anhaltend schwachen externen Nachfrage, kontinuierlichem Schuldenabbau und Druck zum Abbau von Kapazitäten und einem abkühlenden Immobiliensektor konfrontiert ist, wird die Beibehaltung eines stabilen Wachstums im Jahr 2017 nicht einfach werden.

Das Risiko von Anleiherenditen und des Anstiegs der Geldmarktsätze habe in den letzten Wochen zugenommen, aber es werde wahrscheinlich nicht gestattet werden, Stände zu erreichen, die das Wachstum gefährden, sagte Wang.

Wang erwartete, dass sich Chinas mäßiges Kreditwachstum in diesem Jahr nur schrittweise auf 14,9 Prozent steigen werde, gegenüber einem Rückgang um 16,1 Prozent im Jahr 2016.

(gemäß der Nachrichtenagentur Xinhua)